润阳股份：闯关创业板产品结构单一或带来不利影响

2022-03-23 09:47:39资本邦

3月22日，江苏润阳新能源科技股份有限公司创业板(以下简称“润阳股份”)IPO已获深交所受理，此次发行上市保荐机构为海通证券。润阳股份是一家光伏企业，核心产品为单晶PERC太阳能电池片，主要销售给大型知名组件厂商，并最终运用于光伏发电系统，是决定发电系统性能的核心部件。

2019年至2021年，润阳股份实现营业收入分别为30.26亿元、47.98亿元、106.17亿元;同期实现归属于母公司所有者的净利润分别为2.43亿元、5.13亿元、4.86亿元。

润阳股份本次拟募集不超过4,001万股，募集资金为40亿元，扣除发行费用后的净额用于年产5万吨高纯多晶硅项目、年产5GW异质结电池片生产项目、补充流动资金项目。

润阳股份的控股股东、实际控制人为陶龙忠。陶龙忠直接持有公司40.28%的股份，并持有深圳润徽55.59%的合伙份额和担任深圳润徽的执行事务合伙人。陶龙忠直接和间接持有公司40.75%的股份，实际控制公司41.13%的股份。除控股股东、实际控制人陶龙忠外，直接持有发行人5%以上股份或表决权的股东为：悦达新能源、盐城元润及其一致行动人建湖宏创、范磊。

此次选择登陆创业板，润阳股份自身还存在以下几点风险：

(一)产品结构单一风险

报告期内，公司太阳能电池片业务收入分别为299,368.44万元、471,347.49万元和1,045,444.07万元，占同期主营业务收入的比例分别为99.52%、99.15%和99.34%，为营业收入的主要来源。光伏产业链主要包括硅料、硅片、电池片、组件和应用系统等环节，行业内头部企业通过多环节布局保障供应链安全，降低单一环节短期供需波动带来的不利影响。截至报告期末，公司主要业务集中于电池片环节，产品结构较为单一，抗风险能力相对不足。公司正在建设自有硅料产能，加快电站投资布局，但短期内公司主要收入和盈利来源仍为太阳能电池片产品。如果太阳能电池片市场竞争加剧或上下游市场环境发生重大不利变化，将对公司的盈利水平产生不利影响。

(二)原材料价格上涨风险

受益于全球主要经济体作出碳中和承诺，且光伏电池转换效率逐年提升、光伏发电度电成本不断下降，光伏发电竞争力持续增强，推动全球光伏新增装机规模快速增长，各环节均处于产能扩张状态;但各环节产能建设周期不同，叠加产品结构调整等因素，容易出现个别环节供求失衡。自2020年下半年以来，硅料阶段性供给不足，2021年硅料年末单价相较年初涨幅高达177%。公司主要原材料为硅片，受硅料及硅片价格变动影响，2021年度公司主营业务毛利率下降至10.90%，相较2020年度降低8.64个百分点。若硅料价格持续维持高位，且公司无法向下游传导成本压力，公司的盈利空间将进一步受到挤压，造成电池片销售毛利率下降。

(三)新冠肺炎疫情风险

2020年初新型冠状病毒肺炎疫情爆发，各行业均遭受到不同程度的影响。疫情使得国际物流受限，短期内光伏终端装机需求推迟，产业链上下游企业生产均受到影响。新冠疫情在全球呈持续蔓延趋势，疫情能否有效防控以及全球经济能否恢复常态存在较大不确定性。如果疫情持续蔓延将导致出口受阻，公司电池片销售将受到不利影响。同时，境外疫情出现反复或者出现防疫措施再度趋严的情形，将会对公司在泰国电池片生产工作的开展及泰国生产基地建设工作的实施产生不利影响。

关键词：润阳股份创业板IPO

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